5月27日，中國工商銀行新加坡分行正式啟動離岸人民幣清算業(yè)務(wù)，首日業(yè)務(wù)達16億元。匯豐和渣打兩大銀行當(dāng)天率先發(fā)行首批人民幣離岸債券。至此，新加坡成為繼中國香港和中國臺灣之后，第三個發(fā)行人民幣離岸債券的市場。

多重優(yōu)勢助推新加坡離岸人民幣業(yè)務(wù)

渣打銀行在發(fā)給本報記者的新聞稿中稱，渣打銀行27日在新加坡成功發(fā)行了10億元人民幣的3年期人民幣債券，票面利率為2.625%。渣打銀行金融市場全球主管萊尼·菲德表示，亞洲地區(qū)的投資者非常積極，發(fā)行獲得3倍的超額認購。渣打銀行新加坡首席執(zhí)行官表示，渣打銀行在新加坡發(fā)行人民幣債券，是新加坡成為離岸人民幣中心的又一個裡程碑。

據(jù)彭博社27日報道，匯豐銀行當(dāng)天通過其新加坡分行也成功發(fā)行了5億元人民幣的兩年期人民幣債券，收益率為2.25%。匯豐和渣打發(fā)行的債券將通過新加坡中央托管私人有限公司系統(tǒng)進行結(jié)算及交收，並均計劃在新加坡交易所上市。此外，星展銀行也打算在新加坡發(fā)行人民幣債券。

匯豐銀行新加坡全球市場部主管馬修在聲明中表示，此次發(fā)行為新加坡大量財富管理基金提供了新的投資機會，有助於為亞洲地區(qū)快速增長的人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)進行融資。根據(jù)匯豐銀行的估計，離岸人民幣債券的規(guī)模今年可能達到3600億元。

澳新銀行在一份報告中表示，作為東盟地區(qū)唯一的國際性金融中心，新加坡地緣和文化優(yōu)勢十分明顯，預(yù)計其離岸人民幣業(yè)務(wù)將獲迅速發(fā)展，並有力挑戰(zhàn)中國香港的領(lǐng)先優(yōu)勢。報告稱，中國與東盟地區(qū)巨額貿(mào)易量和東盟地區(qū)對中國的貿(mào)易順差，將令新加坡更容易累積人民幣資金池。

新加坡華僑銀行全球市場研究部經(jīng)濟學(xué)家謝棟銘對本報記者表示，發(fā)行離岸人民幣債券推動了新加坡離岸資本市場的發(fā)展。同時，也有利於新加坡和周邊國家投資者進行離岸人民幣債券投資，並為企業(yè)募集資金提供了更多選擇。作為眾多金融機構(gòu)在亞太地區(qū)的運營中心，新加坡資本市場發(fā)達，未來可以通過產(chǎn)品開發(fā)和創(chuàng)新，推動人民幣離岸產(chǎn)品的發(fā)展。

中國人民銀行今年2月宣布，由中國工商銀行擔(dān)任新加坡人民幣業(yè)務(wù)清算行，確立了新加坡人民幣離岸中心的地位。中國與新加坡在今年3月將雙邊本幣互換協(xié)議規(guī)模由1500億元擴大至3000億元，僅次於香港的4000億元以及韓國的3600億元。工行於4月2日已啟動了新加坡人民幣清算行服務(wù)，但正式為當(dāng)?shù)貐⒓有刑峁┤嗣駧徘逅惴?wù)則是5月27日展開。

人民幣接受度仍有待提高

謝棟銘認為，人民幣國際化正在穩(wěn)步推進，如何提高接受度是目前的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。雖然倫敦正在試圖成為人民幣離岸中心，但是人民幣在當(dāng)?shù)亟邮芏冗€不高。隻有需求和供給都保持活躍，市場才能發(fā)展，所以如何激發(fā)對人民幣的需求非常關(guān)鍵。對人民幣的需求存在套利因素，這是無法規(guī)避的，也不一定是壞事。但是關(guān)鍵要激發(fā)對人民幣真實的需求。

什麼是真實的需求？謝棟銘表示，是指企業(yè)，尤其是境外企業(yè)使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算?！耙恍┿y行正在積極宣傳，增強市場和企業(yè)對人民幣的認識。當(dāng)然，人民幣國際化需要機遇。2008年爆發(fā)的國際金融危機就是一個機遇，一定程度上幫助了人民幣走出去?！?/p>

中國自身的改革也可以帶來機遇。謝棟銘認為，由於資本賬戶沒有完全開放，境外投資者對持有人民幣存在擔(dān)憂。人民幣匯率和利率改革的進行，有助於推動人民幣國際化。

新加坡國立大學(xué)李光耀公共政策學(xué)院教授陳抗在接受本報記者採訪時表示，人民幣在周邊國家的接受度不是問題。但是對於歐美一些具有硬通貨的國家，提高人民幣的接受度較為困難。因為硬通貨國家都想獲得國際貨幣的地位，彼此之間必然存在競爭。

陳抗表示，人民幣國際化是必然的趨勢，目前最大的障礙是資本賬戶的管制。離岸人民幣最終需要回到中國境內(nèi)進行投資，如果人民幣不能自由兌換，離岸人民幣就無法回流。然而，開放資本賬戶並非易事。陳抗表示，首先要考慮對國內(nèi)經(jīng)濟的影響。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)“不可能三角”定律，獨立的貨幣政策、資本的完全流動以及固定匯率制度這三項隻有兩項可以同時存在。這意味著，在央行需要獨立貨幣政策的情況下，隨著資本賬戶的開放，匯率制度必須是浮動的。不過，如果人民幣擴大幣值浮動空間，將對中國出口帶來很大壓力。資本賬戶開放和出口競爭力是一對很大的矛盾。其次，要考慮對國內(nèi)金融市場的影響。隻有中國國內(nèi)金融市場比較健全，才能應(yīng)對大量國際資本流動的沖擊。在某種程度上，資本管制是避免金融危機的“堤壩”。如何在矛盾中推動人民幣國際化進一步發(fā)展，亦成為全球市場的焦點。  

>> 點  評 <<

宗良（中國銀行國際金融研究所研究員）：新加坡離岸人民幣清算業(yè)務(wù)的正式啟動，標志著新加坡人民幣市場進入了快速發(fā)展的新階段，也標志著人民幣國際化又取得重要進展。它的啟動對於推動中國與東盟的貿(mào)易與投資關(guān)系，拓展中國與東盟的貨幣金融合作，逐步擴大人民幣的海外使用等都具有重要意義。

目前,海外人民幣存款總額約1萬億元。新加坡人民幣市場的發(fā)展將會起到較好的市場引導(dǎo)作用，未來市場規(guī)模可望保持較快增長，各類人民幣創(chuàng)新產(chǎn)品將不斷涌現(xiàn)。 

新的人民幣離岸中心會不斷出現(xiàn)。人民幣匯率基本穩(wěn)定和市場接受程度逐步提高是多方爭奪人民幣離岸中心的重要原因。

人民幣作為全球支付貨幣的重要性不斷上升。在發(fā)達國家普遍採用量化寬鬆政策的背景下，穩(wěn)定的人民幣為市場提供了一個負責(zé)任、可信賴的使用貨幣，市場接受程度正逐步提高。環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會數(shù)據(jù)表明，今年3月，人民幣佔全球國際貨幣市場支付的份額已上升到0.74%，成為全球排名第三位的貿(mào)易融資貨幣和排名第十三位的支付貨幣。

人民幣國際化遠景可期、潛力巨大。預(yù)計到2015年，人民幣貿(mào)易結(jié)算可能達到6萬億元以上，佔我國進出口貿(mào)易總量的15%。海外人民幣存量將達到5萬億元左右，海外人民幣貸款規(guī)模將達2萬億元左右。2025年前后，人民幣可望成為繼美元、歐元后的第三大國際貨幣。

《 人民日報 》（ 2013年05月28日 21 版）